“万宝之争”趋势明朗

　　恒大向深铁委托万科表决权

　　持续一年多的万科股权争夺战结局渐趋明朗。16日晚间，中国恒大发布公告，当日恒大与深圳市地铁集团有限公司签署战略合作框架协议，恒大自愿将公司下属企业所持有的万科公司约15.53亿股A股（约占万科总股本的14.07%）的表决权不可撤销地委托给深铁集团，期限为一年。同时恒大将上述万科股份融资质押给中信证券，期限一年。

　　业内分析人士指出，这意味着深铁在恒大的帮助下，已经取得万科的实际控制权，该人士同时猜测，未来深铁接盘恒大所持万科股份的可能性较大。

　　2016年8月初，恒大开始买入万科股票，并通过不断增持最终至万科总股本的14.07%，合计耗资人民币362.73亿元，同时恒大成为万科第三大股东。

　　另一方面，宝能系从2015年初开始买入万科，万科股价几经“过山车式”大起大落。特别是在2016年7月，万科公开质疑宝能系的资金来源，使得万科股价进一步下挫，复牌后下跌幅度超过30%，并一度跌破17元。尽管期间宝能系再度举牌增持，但仍然没能阻止股价的下跌趋势。

　　万科股价的连续下跌，使得宝能系的资管计划面临平仓风险，其中钜盛华9个资管计划有7只被套，亏损严重，也连累了不少中小股民。此时，恒大开始连续买入，万科股价应声上涨，至今一直稳定在20元以上，宝能系的“警报”方得以解除。

　　上述分析人士称，尽管外界对恒大买入万科股票的真正目的猜测很多。但从目前来看，恒大的介入客观上稳定了万科的股价，也解除了宝能因过度使用杠杆，给资本市场带来的风险。

　　“事实上，如果当时万科股价持续下跌，宝能系的资金压力将成倍放大，由于其资金来源多数是杠杆融资和保险资金，一旦出现‘爆仓’必将引发一系列的连锁反应，甚至会影响整个银行业和保险业，恒大的介入无疑化解了潜在的风险困局。”

　　该人士还认为，仅就这次股权纷争本身，恒大的介入在某种程度上，也在加速这场博弈的结束。

　　早在去年初，万科曾抛出过一份重组方案，就是希望通过增发引入深铁作为第一大股东，但遭到宝能等股东的反对，理由是增发将“摊薄现有股东权益和上市公司收益”。

　　然而当这个增发方案搁浅后不久，深铁以372亿元的代价接盘华润所持万科股份，成为万科的第二大股东。在目前万科最新股权结构中，宝能系、深铁和恒大分别为万科前三大股东，分别持股25.4%、15.31%和14.07%。

　　有证券分析师表示，万科即将迎来董事会换届，此次深铁获得恒大所持万科股份表决权后，加上万科管理层所持股份，已经接近40%，事实上已经取得了万科的实际控制权，这对维护万科管理团队的稳定具有重大意义。

　　与此同时，恒大作出表态，不再增持万科股票，并将于万科之权益在集团财报中入账为“可供出售金融资产”。对此有业内人士猜测，下一步深铁可能会接盘恒大所持万科股份。

　　对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进分析指出，“恒大此次和深铁的战略合作，说明对万科的持股策略有了很大的转变，即便是退出万科，恒大也希望以财务投资的角度赚较大的投资收益”。

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